ECB saglabā likmes, paaugstināšana joprojām iespējama

Eiropas Centrālā banka (ECB) 2026. gada 23. jūlijā saglabāja nemainīgas likmes, saglabājot galveno noguldījumu likmi 2.25 procentu līmenī pēc tam, kad tā tika paaugstināta tikai dažas nedēļas iepriekš. Lēmums, kas tika paziņots plkst. 14:15 pēc Centrāleiropas vasaras laika Frankfurtē, īslaicīgi attur aizņēmējus un noguldītājus visā Vācijā. Taču centrālā banka signalizēja, ka durvis uz turpmāku paaugstināšanu nebūt nav aizvērtas, kas nozīmē, ka aizdevumu un hipotēku izmaksas, iespējams, vēl nav sasniegušas maksimumu.

Kāpēc ECB saglabā likmes 2.25 procentu līmenī

ECB Padome nemainīja visas trīs galvenās monetārās politikas likmes. Noguldījumu iespējas procentu likme, kas nosaka banku ienākumus par naudas glabāšanu centrālajā bankā un būtiski ietekmē ikdienas aizņemšanās izmaksas, saglabājās 2.25 procentu līmenī. Galvenā refinansēšanas likme saglabājās 2.40 procentu līmenī, bet marginālās aizdevumu likme – 2.65 procentu līmenī. ECB prezidente Kristīne Lagarda žurnālistiem sacīja, ka lēmums nemainīt likmes ir pieņemts vienbalsīgi.

Tomēr Lagarda atklāja, ka debates nebija vienpusējas. Viņa teica, ka "daži centrālo banku vadītāji sev jautāja, vai mums nevajadzētu apsvērt paaugstināšanu", atklāti atzīstot, ka daļa Padomes vēlas atkal pastiprināt politiku. Fakts, ka ECB šomēnes saglabā procentu likmes, nevis tās paaugstina, atspoguļo vēlmi nogaidīt jaunas ekonomikas prognozes, pirms rīkoties, nevis stingru secinājumu, ka stingrināšanas cikls ir beidzies.

Negaidīts jūnija pārgājiens joprojām met ēnu

Pašreizējais pauzes periods ir loģisks tikai uz jūnija fona, kad ECB pārsteidza tirgus, palielinot visas trīs likmes par ceturtdaļpunktu. Tā bija pirmā likmju paaugstināšana trīs gadu laikā, izbeidzot ilgu periodu, kurā centrālā banka pēc iepriekšējās cīņas pret inflāciju pēc pandēmijas bija vai nu samazinājusi, vai paturējusi likmes. Lagarda uzsvēra, ka jūnija solis nebija tikai piesardzības pasākums, bet gan reakcija uz reālu cenu spiedienu.

Augstas enerģijas izmaksas ir liela daļa no šī stāsta. Pēc atjaunotā spriedzes Tuvajos Austrumos naftas cenas ir atkal pakāpušās virs 90 ASV dolāriem par barelu, mainot iepriekšējo kritumu. ECB paziņoja, ka tā vēro pieaugošo enerģijas cenu blakusefektus un otrās kārtas sekas, brīdinot, ka enerģijas šoka pilnā ietekme uz inflāciju vēl nav izpaudusies. Ņemot vērā šo risku, jūnija cenu paaugstinājums joprojām ietekmē Padomes viedokli par turpmākajiem mēnešiem.

Inflācija joprojām virs 2 procentu mērķa

Iemesls, kāpēc turpmāks pieaugums paliek spēkā, ir vienkāršs. Eirozonas inflācija jūnijā samazinājās līdz 2.8 procentiem, salīdzinot ar 3.2 procentiem maijā, taču tā joprojām ievērojami pārsniedz ECB 2 procentu mērķi. Centrālās bankas uzdevums ir atgriezt cenu pieaugumu šajā līmenī un noturēt to tur, tāpēc inflācijas līmenis tuvu 3 procentiem turpina spiedienu.

Tā kā jūlijā netika iekļauta jauna darbinieku prognožu kārta, Padome izvēlējās nogaidīt. Lagarda sacīja, ka nākotnes norādes "pašlaik nav iespējamas", kas nozīmē, ka ECB atsakās apņemties ievērot jebkādu fiksētu ceļu. Ekonomisti plaši sagaida, ka izšķirošais brīdis pienāks 10. septembrī, kad tiks saņemtas jaunas prognozes. Daudzi analītiķi šajā sanāksmē uzskata, ka otrs paaugstinājums ir ticamāks, ja enerģijas izmaksas turpinās ietekmēt pamatcenas. Finanšu tirgu reakcija bija neliela, un pēc paziņojuma eiro pret ASV dolāru gandrīz nemainījās.

Kas notiek, kad ECB saglabā hipotēku likmes

Ikvienam Vācijā, kam ir aizdevums vai īpašuma plāns, vēstījums ir tāds, ka aizņemšanās pēdējā gada laikā ir kļuvusi dārgāka un varētu vēl vairāk saasināties. Vācijas hipotēkas parasti tiek ņemtas ar fiksētu procentu likmi uz noteiktu laiku, bieži vien desmit gadiem, tāpēc likme, ko nosakāt šodien, ir svarīga ilgu laiku. Ilgtermiņa hipotēku likmes atspoguļo gan ECB kursa gaidas, gan pašreizējo situāciju, tāpēc tirgus, kas gatavojas vēl vienam paaugstinājumam, parasti saglabā fiksētās likmes paaugstinātas.

Mājsaimniecībām, kas apsver pirkumu, jāņem vērā, ka lētā naudas laikmets ir beidzies un ka nākamā ECB kustība, visticamāk, būs augšupejoša, nevis lejupejoša. Ja apsverat pirkumu, mūsu ceļvedis... īpašuma iegāde Vācijā paskaidrots, kā darbojas hipotēkas, noguldījumi un Grundbuch (zemes reģistra) process. Patēriņa kredīti, Girokonto (tekošā konta) overdrafti un automašīnu finansējums arī reaģē uz ECB nostāju, tāpēc aizņemšanās kopumā joprojām ir dārgāka nekā zemo procentu likmju gados.

Ko tas nozīmē krājējiem Vācijā

Cilvēkiem, kuri krāj, nevis aizņemas, ir ieguvums. Kad ECB saglabā augstāku noguldījumu likmi, Vācijas bankas var nodot lielāku daļu šīs peļņas klientiem, izmantojot Tagesgeld (tūlītējas piekļuves noguldījumus) un Festgeld (termiņnoguldījumus). Noguldījumu likmes ir atguvušās kopš gadiem, kad Vācijas bankas gandrīz neko nemaksāja, un centrālā banka, kas nevēlas samazināt likmes, palīdz saglabāt šos piedāvājumus pievilcīgus. Joprojām ir vērts salīdzināt, jo ne visas bankas rīkojas vienādā ātrumā.

Praktiskais secinājums ir pacietība. ECB pagaidām saglabā likmes nemainīgas, taču tā atklāti ir paturējusi prātā septembra paaugstinājumu, tāpēc gan aizņēmējiem, gan noguldītājiem vajadzētu plānot iespēju, ka likmes pieaugs, nevis kritīsies. Augstākas aizņemšanās izmaksas ietekmē arī īres maksu un ikdienas cenas, tāpēc lēmums attiecas daudz tālāk par hipotēkām. Lai iegūtu pilnīgāku priekšstatu par to, kā procentu maksājumi, ienākumi un atskaitījumi ir saistīti, skatiet mūsu pārskatu par... Vācijas nodokļu sistēma ir noderīgs nākamais lasījums. Skaidrākais signāls būs 10. septembrī, kad ECB publicēs jaunas prognozes un izlems, vai pauze kļūs par vēl vienu paaugstinājumu.